研究發(fa)展部 王和俊(jun)
總體上，信托行(xing)業自有資(zi)(zi)金投向主(zhu)要有如(ru)下幾塊：1）股權投資(zi)(zi)，主(zhu)要是子(zi)公司和(he)(he)金融機構（如(ru)銀行(xing)、基金、證(zheng)券等(deng)），實業的(de)股權投資(zi)(zi)較(jiao)少(shao)(shao)，因(yin)PE投資(zi)(zi)需要向銀監會申請資(zi)(zi)格；2）各類資(zi)(zi)管(guan)計(ji)(ji)劃(hua)(hua)，包括信托計(ji)(ji)劃(hua)(hua)和(he)(he)券商(shang)、基金子(zi)公司資(zi)(zi)管(guan)計(ji)(ji)劃(hua)(hua)；3）現金管(guan)理(li)類，包括銀行(xing)理(li)財、貨(huo)幣(bi)基金等(deng)；4）放貸款；5）二(er)級(ji)市(shi)場證(zheng)券投資(zi)(zi)，主(zhu)要是股票、基金和(he)(he)少(shao)(shao)量債券（債券投資(zi)(zi)較(jiao)少(shao)(shao)是因(yin)需要投資(zi)(zi)團(tuan)隊，且需加杠桿）。
2.信(xin)托自有(you)資產投資收益(yi)情況
注：固定收益類指存款、貸(dai)款；其他投資(zi)包括銀行理財、信托計(ji)劃、券商(shang)資(zi)管計(ji)劃、股權(quan)投資(zi)基金(jin)等。
二、金融(rong)產(chan)品基本情(qing)況
整(zheng)個(ge)(ge)投資市場上的(de)(de)金(jin)(jin)(jin)融產(chan)(chan)品大致可分為現金(jin)(jin)(jin)管(guan)理類(lei)(lei)(lei)、固(gu)定收益(yi)類(lei)(lei)(lei)、權(quan)益(yi)類(lei)(lei)(lei)等三大類(lei)(lei)(lei)，來自(zi)銀行、券商(shang)、保險、基金(jin)(jin)(jin)、信(xin)托(tuo)、私募等金(jin)(jin)(jin)融領(ling)域(yu)不同子行業。全部金(jin)(jin)(jin)融產(chan)(chan)品按(an)風(feng)險收益(yi)情況(kuang)標注在同一個(ge)(ge)風(feng)險收益(yi)矩陣(zhen)中(zhong)，大致如下圖所示。目前(qian)來看，信(xin)托(tuo)公司(si)自(zi)有資金(jin)(jin)(jin)大量配置權(quan)益(yi)類(lei)(lei)(lei)（包(bao)(bao)括(kuo)(kuo)少量直接(jie)個(ge)(ge)股(gu)投資和部分未上市公司(si)股(gu)權(quan)），其次是(shi)(shi)固(gu)定收益(yi)類(lei)(lei)(lei)（包(bao)(bao)括(kuo)(kuo)貸款、資管(guan)計劃），然后是(shi)(shi)現金(jin)(jin)(jin)管(guan)理類(lei)(lei)(lei)。對于(yu)風(feng)險偏好較小的(de)(de)信(xin)托(tuo)公司(si)來說，多配置分布于(yu)風(feng)險—收益(yi)矩陣(zhen)左下角的(de)(de)現金(jin)(jin)(jin)管(guan)理類(lei)(lei)(lei)、固(gu)定收益(yi)類(lei)(lei)(lei)產(chan)(chan)品。
2. 2015年收益情況(kuang)
以下是截止(zhi)2015年12月24日，統計的過去(qu)52周現金(jin)管理類和固定收(shou)益類金(jin)融產品的收(shou)益情況。
數據來源(yuan)：Wind；信托公司網(wang)站；注：信托資金池產品：中融匯聚金4.8%-5.8%；平安日聚金5.8%-6.5%；中信信惠現金4.%-4.5%
數據來源：Wind
1.投資(zi)風險收益(yi)適中(zhong)、期限合適的類固定(ding)收益(yi)類及現金管理類產品(pin)
受自營業務人員配置(zhi)、專業性(xing)、風險(xian)偏(pian)好等(deng)方面制約，信(xin)(xin)托(tuo)公司可(ke)(ke)在(zai)綜合平(ping)衡風險(xian)、收(shou)(shou)益(yi)(yi)、流(liu)動性(xing)等(deng)因素，以在(zai)安(an)全穩健(jian)條件下實(shi)現(xian)保值增值為目(mu)的(de)，將(jiang)閑(xian)置(zhi)（除(chu)戰略(lve)股(gu)權(quan)投資部(bu)分(fen)以外(wai)）自營資金(jin)(jin)投資現(xian)金(jin)(jin)管理(li)類和固定(ding)收(shou)(shou)益(yi)(yi)類金(jin)(jin)融產品。現(xian)金(jin)(jin)管理(li)類投資可(ke)(ke)獲(huo)(huo)得(de)(de)3.2%-6.5%的(de)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率，貨幣(bi)市場基(ji)(ji)金(jin)(jin)、券商(shang)貨幣(bi)市場型和保證(zheng)金(jin)(jin)理(li)財產品、信(xin)(xin)托(tuo)基(ji)(ji)金(jin)(jin)化(hua)產品都(dou)應(ying)在(zai)可(ke)(ke)選(xuan)范圍（犧牲數月(yue)流(liu)動性(xing)獲(huo)(huo)得(de)(de)不錯的(de)低風險(xian)收(shou)(shou)益(yi)(yi)）；固定(ding)收(shou)(shou)益(yi)(yi)類則可(ke)(ke)輕易獲(huo)(huo)得(de)(de)4%至10%以上的(de)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率，從風險(xian)、流(liu)動考慮依次可(ke)(ke)選(xuan)擇銀行理(li)財、分(fen)級基(ji)(ji)金(jin)(jin)A端、債券基(ji)(ji)金(jin)(jin)、保本型基(ji)(ji)金(jin)(jin)及信(xin)(xin)托(tuo)產品。
2.與信托業(ye)務形成的協同(tong)效應(ying)，進行多元配置
部分信托(tuo)公司(si)(si)在某類(lei)業(ye)(ye)務(wu)往往具有(you)相對優勢，比如房地產業(ye)(ye)務(wu)、基礎設(she)施(shi)投資(zi)、資(zi)本市(shi)場(chang)業(ye)(ye)務(wu)、資(zi)產證券化等(deng)等(deng)，具有(you)核心技術、風險(xian)定(ding)價及風險(xian)控制(zhi)能力，可考慮(lv)依托(tuo)相關(guan)信托(tuo)業(ye)(ye)務(wu)的(de)(de)開(kai)展，將(jiang)自有(you)資(zi)金投資(zi)于信托(tuo)公司(si)(si)自己參與優勢產品上，在獲得穩健回報的(de)(de)同時(shi)，支(zhi)持自身(shen)業(ye)(ye)務(wu)開(kai)展。另外，若信托(tuo)公司(si)(si)自營業(ye)(ye)務(wu)試圖進一步做大做強，不通(tong)過其他機構金融產品而是直(zhi)接投資(zi)底層資(zi)產（如企業(ye)(ye)債(zhai)、金融債(zhai)、同業(ye)(ye)存單(dan)、國債(zhai)、私募債(zhai)、股票(piao)等(deng)），則需要通(tong)過專業(ye)(ye)團隊(dui)來進行，組建一直(zhi)專業(ye)(ye)的(de)(de)股票(piao)或債(zhai)券投資(zi)團隊(dui)無疑是較(jiao)好的(de)(de)選擇。
從2014年(nian)行(xing)業自營(ying)業務(wu)發展來看，獲(huo)(huo)(huo)得(de)較好(hao)成績(ji)的(de)(de)信(xin)托(tuo)公司(si)(si)(si)都作了大(da)量金融機(ji)構股(gu)(gu)(gu)權(quan)戰(zhan)略投(tou)(tou)資(zi)(zi)和自身專業子公司(si)(si)(si)投(tou)(tou)資(zi)(zi)，在(zai)獲(huo)(huo)(huo)得(de)戰(zhan)略協同(tong)效果的(de)(de)同(tong)時，上述投(tou)(tou)資(zi)(zi)在(zai)過去還(huan)獲(huo)(huo)(huo)得(de)了較好(hao)的(de)(de)收益水(shui)平(ping)，如2014年(nian)行(xing)業長期股(gu)(gu)(gu)權(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)收益率(lv)高(gao)達16.34%。因此(ci)，建(jian)議信(xin)托(tuo)公司(si)(si)(si)站在(zai)戰(zhan)略協同(tong)、財(cai)務(wu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)角度，進(jin)行(xing)一些金融機(ji)構股(gu)(gu)(gu)權(quan)和信(xin)托(tuo)專業子公司(si)(si)(si)的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)，促(cu)進(jin)業務(wu)發展并獲(huo)(huo)(huo)得(de)長期股(gu)(gu)(gu)權(quan)收益。
—The end
